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4月28日，周五。盘前，百度股价趴在60.50。成交量稀薄，买卖盘都撤得很干净。
今天没有人敢在财报前动手。
林顿在图书馆坐了一整天。桌上摊着三份打印材料，百度前三个季度的10-Q摘要、自建客户续费率对比表、谷歌中文搜索流量增速曲线，他没再开Excel，该算的早算完了。
下午三点五十，返回家。
盘后，下午四点零二分。
百度发布2006年第一季度财报。
营收同比增幅174%。市场预期140%。
活跃广告客户数环比增长超过40%。付费点击量同比增幅更高，单客户平均贡献连续第三个季度上升。客户续费率，这个从来没有在任何一份卖方报告里出现过的数字，在财报附注第7页静静躺着：61%。
四季度是58%。
一季度再涨三个点。
CEO在电话会议上说了一句话：“中国有超过三千万家中小企业，百分之九十九还没开始用搜索引擎做推广。我们在三四线城市的渠道网络正在加速铺开。”
彭博终端开始跳数字。
盘后交易第一笔：62。第二笔：64。第三笔：66。
然后是67、68、70。不到半小时涨穿了盘整十二周的区间上限，把65块的天花板像纸一样捅穿。
CNBC紧急切进直播。主持人声音压过了背景里交易大厅的嘈杂：“百度盘后暴涨，目前涨幅超过15%，这是中国互联网板块有史以来最强劲的季度增长之一！”
盘后继续往上推。
70.80、71。
盘后流动性不比正式交易时段，每一笔买盘都把价位往上硬拽一截。
空头止损单被连续触发，盘后没有做市商缓冲，价格跳得更猛。
林顿坐在自己房间那把木头椅子上，面前是二手电脑的行情页面。
110份5月70看涨期权。行权价70美元。
正股盘后已经站上71。
浮盈数字在屏幕上一下一下地跳。
这是空头踩踏式暴涨！
盘后空头回补把价位推到了不合理的高度。
下周一正式交易时段，空头止损单还会继续涌，裸卖空的、杠杆过高的、保证金不够的，都会在开盘头一个小时被强制平仓。
这波还没走完。
胸腔里有口气慢慢吐出来。
从1月20号谷歌财报那天算起，三个多月，四百块起手，现在账户权益超过3万。
他想起陈婉清在电话里说的那句话：‘有钱再失去比一直穷更难承受。’
“呵呵。”
“数据方向对了，噪音就会自己散开，不用跟任何人解释。”
周六，4月29日。曼哈顿中城。E*Trade自营部。
迈克尔·普利斯特坐在玻璃隔间里。面前三块屏幕都亮着，百度盘后走势图定格在71.01。他做空的百度正股在盘后被强制回补，裸卖空的看涨期权保证金不够，公司风控系统自动平掉了大半。
剩下的仓位他用自己的钱补了保证金，三十万，私人账户。
私人账户。这笔钱不在对冲基金的防火墙里面，是他自己的。他在E*Trade做了十二年，从分析师干到自营部头儿，年薪加bonus攒下来的家底。盘后半小时，去了三十万。风控系统给他发的强制平仓确认邮件，红色字体，四封。他每一封都看了。
桌上摊着那份他署名的做空报告。标题还印着黑体加粗：百度渠道代理商流失率超预期。底下压着那份补充报告，他亲自加的按语：新增客户质量持续恶化。
他把两份报告叠在一起，塞进碎纸机。
陈婉清站在隔间门口。端着伯爵茶，没进去。
迈克尔抬头看了她一眼。“你那个客户，平了吗。”
“应该没。”
“他买了110份看涨期权，行权价70，均价两块钱出头。”迈克尔报出这些数字的时候面无表情，像在读别人的交易记录，“盘后百度71。110份。他赚的是我做空的，每一分钱都是从我私人账户里扣走的。”
陈婉清走进来一步。
迈克尔继续说，声音比平时干：“盘后我跟BJ通了电话。接电话的是个渠道经理，他说百度一季度续费率61%，不是58%。四季度也是58%，但今年一季度续费率涨了。这个数字在SEC季报的案头放了快半个月。我没看到。我盯了两个季度，跑了六趟BJ，我的人把百度招股书的风险因素背得比我自己的社保号还熟。没人去看续费率。我看不上这种中国小公司，我觉得数据造假，渠道商骗补贴，结果它续费率在涨，渠道在扩张。”他说完呛了一声，拿手背擦了擦嘴角。“做空了两年最大的一笔个人仓位，亏在一个我没看过一眼的细项上。我跟你说过，做了十二年，亚洲互联网没走过眼，这次把十二年攒下的纪录赔进去了。”
陈婉清沉默了片刻：“那个数据，林顿看到了。”
“对。他看到了。”迈克尔说道：“我手下五个分析师，六位数年薪，每人两个彭博端口，没查到。一个15岁孩子在公共图书馆查到了，查到了，看懂了，做对了，我服，干这行，错了就是错了，嘴硬赔更多。”
陈婉清没再说话，端着茶杯回了自己办公室。
她拿起手机，翻到那个号码。停了很久，按下去。
艾姆赫斯特五楼。
林顿手机响了。陈婉清。
“迈克尔的空头仓位止损了。公司的部分，他自己的部分。裸卖空的期权保证金不够，他从私人账户补了三十万进去。”
林顿：“哦。”
“三十万。”她重复了一遍，“他在亚洲互联网上做了十二年。他手底下五个分析师，盯了百度两个季度，跑了六趟BJ。”
还是没说话。
“林顿，”她停了好一会儿，“你有没有看过别人的账户数据，觉得自己能判断对错？”
“看过。”
“现在你看到的是什么？”
林顿：“百度财报数据在SEC官网，公开的，任何人都能看。”
“但看和看懂是两回事。”
陈婉清陷入沉默，电话那头只有很轻的呼吸声，和偶尔翻纸的细响。
“你做期权，只用财报数据就够了？”
“不只是财报数据。”林顿说，“是数据方向。方向对，迟早会兑现。”
“方向对也需要等。”
“嗯。”
她挂了电话。
林顿把手机放在桌上。
他把百度的K线图重新拉出来。日线图上，十二周的盘整区间被一根盘后阳线捅穿，实体从60.50直接跳到71.01。技术面上这叫突破性缺口。
下周一正式交易时段，空头止损盘涌出来，正股大概率会在这个缺口上方再拉一根实体阳线。
如果空头踩踏延续，溢价会继续扩张。
他需要在下周开盘盯住盘口，找流动性最厚的窗口分批平仓。
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